之前写了葛兰的一篇介绍，看到评论区都一片骂声，看来今年投资医药的朋友们怨气很重。所以也就想再写一篇关于另外一个明星基金经理——张坤。

基金经理就是一个基金的灵魂，选择一个对的基金经理，他会给你带来超额的回报，选错了的话，也可能面临常年被套的悲惨命运。张坤，在基金圈子里面，夸张一下说应该是无人不知，无人不晓吧！此前连连登上了热搜，还有一个堪比演艺明星的粉丝后援会，这确实只能说牛逼就是牛逼！张坤在大家眼中就是财神爷般的存在，网络上各种歌颂张坤的金句频出：坤坤不老，蓝筹到老！ 坤坤放心飞，ikun永相随！随着张坤的个人魅力和出色的管理能力，他也一跃成为了国内第一个管理规模超过1000亿的基金经理。

我们通过对比一下可能更加凸显张坤的牛逼，国内中等规模的基金公司也就1000亿左右，也就是说人家张坤一人已经等于一家中等规模的基金公司了，在公募基金里当之无愧的一哥。那我们就来看看这位公募一哥的介绍吧！

一、张坤的简介及历史业绩

张坤毕业于清华大学生物医学工程专业硕士学历，2008年7月张坤以实习生的身份加入易方达基金，历任行业研究员、基金经理助理，2012年9月张坤开始担任基金经理，入职一干就是12年，从未跳过槽。第一个管理的基金就是现在的网红基金“易方达中小盘”。虽然名字叫中小盘，但是里面持有的都是清一色的大盘蓝筹股，感觉这名字太不对应了，其实这是由于张坤中途接手前任基金经理管理的基金，换了基金经理，所以风格就完全变了，但是名字一直没改。后来张坤自己发行基金时，就取名为“易方达蓝筹精选基金”，这样就跟持仓的蓝筹大盘股可以完全匹配。

不管是他管理的中小盘还是蓝筹精选，在基金行业里都是神一般的存在，2020年上涨分别是中小盘84%，蓝筹精选95%，这可是单只基金规模达到了几百亿。一般来说基金管理规模越大，收益也会相对下降，但是张坤依旧保持着非常惊人的收益水平。我们可以查一下这两只基金的历史涨幅，中小盘8年共计增长了834%，算下来平均每年翻了一倍。成立刚两年多的蓝筹精选年化回报也达到了惊人的65%。这就是长期陪伴优秀基金经理的最好的收益证明。所以我们与其天天在股市里浮浮沉沉，真不如找一个优秀的基金经理管理的基金，让专业的人去帮我们赚专业的钱。而严苛筛选基金的核心就是：业绩牛逼！业绩持续牛逼！

很明显张坤都做到了，如果说一年高收益是运气，那么持续8年应该和他与众不同的投资理念密不可分了。

二、张坤的投资理念

张坤曾经在路演时多次公开表示，自己的投资理念受两个人的影响最大，一个是巴菲特，一个是德川家康。张坤和他的偶像巴菲特一样，是一位坚定的价值投资者，非常赞同巴菲特的投资逻辑：买入优秀的企业，分享企业经营的成果。在这一套的理论下，他形成了简单清晰的投资逻辑，提炼出了四个关键词：纯粹的自下而上、选择护城河宽的企业、低换手率、集中持股。

自下而上中上代表了行业，下代表了企业，如果基金经理的风格是自下而上，就是优先选择优秀的企业之后，再看这个企业所属的行业是否有长期繁荣的可能。比如张坤的爱股茅台，从公司指标看财务数据都很不错，白酒行业又属于典型的长长的坡厚厚的赛道，所以张坤一直坚定长期持有。

护城河就是一家企业的核心竞争力，比如可口可乐的护城河是品牌和独特的口味，京东的护城河是高效的物流和良好的用户体验。

再说一下集中持股，很多人接触投资都听过一句话，不要把鸡蛋放在同一个篮子里，但是这句话巴菲特和张坤都不完全认同，他们觉得应该把鸡蛋放在同一个篮子里并小心看管好篮子，可以承载鸡蛋的好篮子是非常稀缺的，这也是张坤为什么会选择重仓集中持股的原因。我们可以从最新他持仓的股票看出，前10大重仓股常年占据了近70%的仓位，其中前四大股票是白酒企业。

低换手长期持有又怎么理解呢？我们回顾一下张坤历年基金季度报，可以清晰地发现，截止2020年第四季度末，茅台已经连续持有27个季度，五粮液连续持有24个季度，泸州老窖连续持有19个季度，上海机场连续持有13个季度。这些长期重仓持有的优秀公司为基金贡献了巨大的收益。自张坤管理以来，易方达中小盘的换手率，每年在所有公募基金中均位于最低10%之列。

如果说巴菲特对张坤的影响是从选股持股财务分析角度出发的，那德川家康对于张坤的影响可能更多的就是精神层面了。德川是日本江户时代第一代征夷大将军，日本战国三杰之一，是当时杰出的政治家和军事家。日本著名作家山冈庄八将他的事迹写成了一本书《德川家康》，堪称日本的三国演义，其中有一段描写非常精彩，可以完全展示德川家康的人物性格。曾有人问：杜鹃不啼，如之奈何？有人说：则杀之；也有人说：则逗之啼；德川家康说：杜鹃不啼，则待之啼。这个标签就是隐忍！等待！

张坤深受其影响，在开始管理基金时，通过深度的研究，非常看好茅台，但是茅台的价格一直居高不下、仓位不足，终于2012年茅台发生塑化剂事件，随后国家又严打三公消费，茅台从当时最高的151元跌至最低35元，市场一度恐慌，大肆抛售，很多媒体直呼茅台要倒闭了，但张坤却逆势大笔加仓，过后的一年，茅台强势反弹，目前已经最高冲到2600元了，从这一点足以看出张坤的沉稳魅力和对于个股的深入研究。

当然张坤也不是神，市场上对他的争议不断，有客观的也有不客观的。在这里看看很多人对张坤的看法：

1.张坤的基金就是一个白酒基金，只要白酒下跌，他就无法保持这么好的业绩了，回撤肯定很大！

这种看法就是瞎扯，没有仔细看过张坤持仓的键盘侠，从他蓝筹精选前十大重仓来看，分别持有白酒、医药、科技、交易所并且横跨A股和港股，虽然集中持股，但是从行业角度来说也应该是做到了非常好的风险对冲，从张坤的回撤来看，也是控制得极其优秀，他比较在意持有基民的持有感，通过多行业投资来对冲下跌风险，即使在前段时间白酒主题基金大幅下跌的情况下，张坤依旧屡创新高，业绩是最好的证明。

2.张坤2020年以来频繁踩雷，选股能力走弱。

2020年张坤的重仓股美年健康、上海机场都出现了不同程度的大幅下跌，频繁登上热搜，但我觉得张坤选择的股票一定是经过他深思熟虑后的决定，下跌未必对他来说不是一件好事，可以以更低的价格买到优秀股票的筹码。从美年健康的股价走势也可以完全看出，即使出现巨大的下跌，也很快进行了估值的修复，目前已经完全修复了下跌的空间。

3.张坤的规模这么大，后期肯定上涨的空间比较小。

从张坤的持股风格来看，它的换手率极低，长期持有，不做频繁操作。所以规模大对它来说不是一个致命性的问题，但是肯定是会有一定影响的。如果张坤无视规模，肯定就不需要进行多次限购了。目前中小盘已经完全暂停申购，蓝筹精选每天只可以买入2000元，限制了一大批大额客户，做到了很好的规模控制，并且目前蓝筹股价格均在高位，需要一段时间来消化估值，限制买入也一定程度上保护了持有者的收益。

4.张坤辞任新思路基金会不会意味着张坤可能离职？

这个只能时间才是最好的答案，毕竟张坤目前是超级明星基金经理，他的一举一动都会被媒体和网友过分解读，也很容易引起资本的注意，公募基金经理转私募的例子也很多。但是易方达毕竟是国内公募基金公司头牌，张坤已经工作了10多年，如果离开最受伤的应该是易方达！